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行业趋势分析
张江高科拟配股融资 增强后续盈利能力
    张江高科 (600895) 拟进行配股融资,配股价为11.02-13.32元左右

  研究机构看好后续发展
  
  3月18日,张江高科 (600895)发布公告:公司配股申请获得中国证券监督管理委员会有条件通过。
  
  根据之前的配股公告,公司拟向全体股东10配2.4-2.9股,公司计划融资38.92亿元,募资用于收购上海张江集成电路产业区开发有限公司40%股权;收购上海张江微电子港有限公司31.4%股权;收购上海张江高科技园区快标厂房等11个项目。配股价格以刊登发行公告前20个交易日公司A股均价为基数,采用市价折扣法确定配股价格,授权董事会在发行前根据市场情况与主承销商协商确定最终的配股价格。
  
  按照公告显示的38.92亿元的融资规模,以目前总股本计算,可得出配股价格约为11-13元左右。
  
  配股融资将增强后续盈利能力
  
  经过上海市政府 “聚焦张江”的战略引导和15年的建设,张江高科园已成为国内真正具有高科技优势的开发区,区内企业技术和产品创新处于世界领先水平,这使张江高科有优越的条件成为出色的高科技投资商和服务商。
  
  从过往看,大股东张江集团对公司的扶持力度很大,从过去扁平化管理下属企业,到集团——基地及子公司——上市公司层层递进的金字塔战略结构。在形成优质资产后,通过资源配置向金字塔顶端的张江高科源源不断的注入。
  
  持股60%股权的张江集电港的股权收益,持股18.1%的微电子港的股份权益,是张江高科目前非常重要的利润来源。 而此次配股融资的核心投资项目就有:收购集电港40%股权,从而100%拥有集电港的股权;收购微电子港31.4%股权,从而将拥有微电子港49.5%的股权。
  
  通过这次融资配股,张江高科将大大增强后续物业出租业务的发展后劲和盈利能力,为张江高科的长期稳定发展的下了基础。
  
  公司未来高速增长值得期待
  
  公司目前的发展战略是以房地产为主、以服务和高科技投资为辅的“一体两翼”战略,因而此次行动使得公司能够进一步分享张江高科技园区目前的繁荣以及今后市场的高速发展。有分析师认为,大股东张江集团此次优质资产的注入有利于公司培育新的盈利增长点,稳固现有市场地位并可得到较好的持续发展;同时,增发有利于缓解公司发展的资金瓶颈,因此公司未来发展前景看好。
  
  各研究机构报告看好后续发展
  
  海通证券研究报告表示,如果配股成功实施后,张江高科将持有集电港100%股权,直接或间接持有微电子港60.56%股权,同时加快集电港三期和集电港B区的建设进度,有利于其业绩的提升。
  
  东方证券报告称,张江高科募集资金主要用于收购集团资产,资产评估价16.86亿元,其中含土地权益面积44万平米,另有项目权益建筑面积47万平米,未来权益总规划建筑面积预计在100万平米以上,带来业绩贡献的时间估计在2009年及以后。 报告称,这次资产的收购,较20年的收购定价略有提高,但绝对价格仍属非常优惠。
  
  申银万国报告认为,张江高科依然是被其最为看好的园区企业,未来开发区用地紧缩和区域经济的快速发展使得工业地价和租金的涨幅十分明显;公司持续的资产注入也将不断扩大物业体量,带来明显的外生式增长。此外,中小板的开设和投资项目的成果也将在现有业绩上给市场带来惊喜。
  
  从上交所的TOPVIEW数据也可以看出,虽然近期股市严重下挫,但是张江高科筹码仍相对集中,机构持仓量变化不大,近期筹码流动趋势并不明显。
  
  较之市场目前普遍采用的定向增发融资模式,张江高科此次采用的公开配股融资可以使所有股东共同受益,特别是原有流通股东的股本没有被稀释,这一点对于流通股股东的权益是非常重要的。
  
  目前,张江高科的房屋租赁业务复合增长率和园区附加值服务复合增长率都很高,适合中长期股权投资。而且随着园区高科技企业的成长以及创业板的开启,高科技投资很可能为投资者带来意外的惊喜。

 

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